1950年のS&P500を銘柄入れ替えせずに保有し続けると、銘柄入れ替えしたS&P500より高い運用成績となった。 理由は急成長する新興企業の株式に投資家が対価を支払いすぎること。 株価が高くなれば配当利回りが低くなり、配当利回りが低いと再投資を通じて増え…